Теории и Факты

Годовая инфляция составляет около 9% вместо плановых 4%, к которым стремится ЦБ. Это явно показывает, что нет никаких оснований ожидать снижения ключевой ставки от Банка России в ближайшее время. Прежде всего, причин разгона инфляции много, но в целом можно свести их к одному: реальное количество товаров и услуг на рынке меньше, чем имеющаяся денежная масса. Производственные мощности не успевают расти с той же скоростью, с которой растет количество денег в обращении. Все это происходит в условиях острого кадрового дефицита и рекордно низкой безработицы (по итогам октября 2024 года упала до 2,3%). Работодателям становится сложно набирать персонал, и они вынуждены повышать зарплаты, что приводит к инфляционным процессам.

Если к имеющейся денежной массе добавить еще и дешевые кредиты, инфляция может выйти из контроля. Мы можем увидеть это на примере Турции: инфляция составляет около 50%, а в сфере ЖКХ - до 75%, в общепите - до 60%. Сгладить пик не помогает даже повышенная до 50% турецким регулятором ставка - слишком поздно обратились к этой мере, слишком долго денежная масса множилась бесконтрольно. В ситуации, когда Россия находится под санкционным давлением, мы не можем позволить такое.

Роль Центрального Банка

Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина неоднократно отмечала, что жесткая кредитно-денежная политика - это не прихоть, а вынужденная мера. Все преимущества низкой инфляции (доступная ипотека, дешевые кредиты для бизнеса) страна сможет позволить тогда, когда будут решены проблемы с производительностью и эффективностью экономики. "Она (кредитно-денежная политика) делает это так, чтобы все усилия не уходили в свисток, не уходили в инфляцию, а работали именно на рост экономики", - уверена Эльвира Набиуллина.

Приключения Рубля

Дополнительный инфляционный импульс принесли и приключения рубля. На пике падения на бирже Форекс курс опускался ниже 114 руб. за доллар. Сейчас он скорректировался вверх, но незначительно. На 13 декабря курс установлен на уровне почти 104 руб. за 1 доллар.

Соответственно, все импортные товары и услуги в рублевом эквиваленте подорожают, особенно в декабре из-за новогодних праздников. Поэтому пока вариантов снижения ключевой ставки даже не рассматриваются. Наоборот, есть все основания полагать, что на ближайшем заседании 20 декабря ее поднимут до 22-25%. Да и на начало 2025 года не видно событий, которые могли бы влиять на снижение ключевой ставки.

Сбережения и Проспекты

Россиянам, имеющим сбережения и еще не разместившим их в банковские вклады, можно встречать Новый год со сдержанным оптимизмом. Они и в 2025 году сохранят возможность заставить работать свои деньги с большой выгодой. А вот запланировавшим крупные покупки с привлечением займов придется либо платить втридорога за кредиты, либо подождать.

Вероятнее всего, осторожный пересмотр ключевой ставки начнется во втором полугодии 2025 года. После того, как будут проиндексированы тарифы ЖКХ, и инфляционные перспективы будут просматриваться более ясно.